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2001-2015年全球油气上游并购特点及趋势分析

   日期:2016-11-04     浏览:167    评论:0    
核心提示:1 2001-2015年全球油气上游并购特点石油作为商品,价格符合商品的供需规律,同时作为各国战略物资,在很大程度上受全球经济、政治
 1 2001-2015年全球油气上游并购特点

石油作为商品,价格符合商品的供需规律,同时作为各国战略物资,在很大程度上受全球经济、政治、战争及市场炒作等因素的影响。2001-2015年,伴随着原油价格的逐渐走高,全球油气并购交易得到了快速增长,并购交易价格和评价油价也出现了大幅上升。

1.1 交易量整体呈增长趋势,交易量与油价波动变化具有一致性

2001-2007年,随着油价的不断上涨,全球油气上游并购交易量不断增加,2007年交易量达到最高的411笔,较2001年增长128%。同期,绝对油价涨幅196%,根据IMF数据,美国平均年通胀率为2.7%,相对油价涨幅为152%。如果考虑CPI统计内容差异等影响,交易数量增幅与油价涨幅相当,两者具有很好的一致性。

2008年下半年金融危机爆发,原油价格从7月的143美元/桶高位直跌到12月的35美元/桶,半年跌幅达75.5%,交易量随之减少,2009年一季度,全球油气上游并购交易降至前十年最低水平,交易量仅为47笔,交易额为284亿美元,交易主要来自北美地区。但2009年一季度之后油价反弹,二季度交易数量增至85笔,交易额达到480亿美元,比一季度增长近一倍,交易主要来自非洲和俄罗斯-里海地区。

2014年6月开始,国际油价自115美元/桶再次大跌,2014年下半年交易量253笔,主要集中在北美地区。2015年上半年交易量减至139笔,拉丁美洲交易最为活跃,2015年下半年交易回暖,交易量增长到184笔,主要仍集中在北美地区。截至2015年12月,油价跌到36美元/桶,跌幅超过60%,2015年全年交易数量较2014年减少39%,仅为323笔,为2004年以来最低。与2008年相比,此轮油价大跌对油气交易的影响更大一些,主要由于全球经济增速放缓,地缘政治危机以及美元指数上行等因素影响,能源需求随之放缓,投资者对油气收益期望下降。

1.2 北美是油气并购交易最活跃的地区

从全球油气并购的地域分布看,北美一直是油气交易最活跃的地区。2001-2015年,北美地区交易量总计3363笔,占全球油气上游交易量的58.57%。北美地区的交易量一直呈增长趋势,从2003年开始平均占比都在50%以上,2014年达到最高,占比达66.6%。欧洲和中东地区交易量整体呈下降趋势,中东是全球交易最不活跃的地区,最近三年的交易占比还不到1%,2015年仅为0.31%,主要受苛刻的合同条款和较高税收的影响。非洲地区在2008年之前增幅较大,2009-2015年间交易比较稳定。亚太地区交易比较稳定,整体占比维持在9.6%左右(见图3),但2008年交易较上年大涨33%,成为增幅最大的地区。俄罗斯和里海地区,2009年以前呈现增长趋势,之后逐年下降,2014年占比降至4.3%,比2009年高峰时下降了64.8%。拉丁美洲的绝对交易量整体呈增长趋势,但相对交易占比较为平稳,然而2015年上半年交易最为活跃。

1.3 储量交易价格整体呈现上升趋势,亚洲交易价格最高

以2P储量加权平均交易价格来看,2001-2015年,全球价格增长幅度为164%,平均年增长11.7%。从地区分布来看,亚洲地区交易价格涨幅最大,从2001年的1.71美元/桶上涨到2015年的21.43美元/桶,平均年涨幅达到82%,主要是由于亚洲地区政治环境相对稳定,国家石油公司并购大幅增加,尤其是中国和印度的国家石油公司的大型并购交易推高了交易价格。近年成长起来的中国民营油气公司,出于对投资环境和地域了解程度的考虑,将亚洲地区视为投资的首选地。前苏联、拉丁美洲和大洋洲地区的交易量增长缓慢。北美地区2001-2008年的交易价格与国际油价基本同步,随着国际油价不断上涨,交易价格在2006年达到高峰。2008年之后,尽管油价上涨,然而交易主要集中在非常规油气,天然气价格下跌导致交易价格逐渐下降,2015年交易价格仅为3.13美元/桶油当量。

1.4 交易资源类型已经由常规油气向非常规油气转变,非常规油气交易比例大幅增加

2005年开始,非常规油气交易数量和交易额出现大幅增长,2006年的交易量较2005年增长254%,2010年较2009年增长127%,交易数量从2001年的6个增长到2014年的峰值245个。非常规油气交易增长主要来自致密油和页岩气,油价的上涨、大型水力压裂技术改进及水平井技术应用,使北美页岩油气开发迅猛发展,2015年美国页岩油的产量占全美原油总产量的一半以上,对美国能源独立战略起到了决定性作用。

1.5 交易形式以资产组合为主,单一资产交易增长最快

2001-2015年,全球交易形式以资产组合交易为主,平均占比超过50%。单一资产交易2004年占比最低,为17%,随后快速增长,2013年占比达到44%。公司收购整体呈递减趋势,因为高油价时期油气公司资产价值高,收购对资本需求大,风险较高。
 
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